作者：中财期货hh5钱包下载地址

PVC：

常州PVC市场价格略松动，成交整体一般。期货冲高回落，市场点价及一口价并存，终端维持观望，刚需成交为主。上午5型电石料现汇库提参考6260-6360元/吨（-20，+10）。

点价货源：新疆宜化/金泰V01-150元/吨，英力特(000635)/榆社/内蒙宜化/金昱元V01-130，中泰V01-110，天业V01-70。一口价天业5型自提报6380元/吨，天业3型自提6550元/吨，天业8型报6520元/吨。

核心逻辑：上周PVC开工率76.9%（+3.6%），尽管周内有沧州聚隆、山东信发等3套装置共50多万吨产能临时检修，由于前期装置集中恢复，整体开工率大幅提升，9月供应环比增量仍预期有10万吨左右。

库存方面，9月14日社库44.1万吨，环比-1（前值-0.7）万吨，六连降，同比高12%，华南去库快于华东，下周预计43.9万吨。厂库天数5.9天，环比+0.06天，同比增加20%，下周预估6.2天，供应持续增加，内外贸交付为主，新增订单放缓。

海外方面，亚洲普跌10美元，近三周出口签单低迷，待交付降至10万吨，韩国供应商10月报价下调20-30美元，台塑新报价延期。

需求端，

成本端，电石近两周开工迅速提升至78%，结束了8月以来的持续上涨，PVC边际成本6420。

综合来看，电石、PVC的供应正快速提升，出口不佳，内需季节性回暖，预计震荡偏弱，建议观望。

苯乙烯：

华东江阴港主流自提9540（-155）元/吨。午后江苏市场弱势震荡，闻盘面现货9410/9450；9月下9390/9430；10月下9220/9260；11月下9110/9140；单位：元/吨。消息看，当前原油、原料、主力盘等弱盘， 苯乙烯市场交投日内低位震荡，现货交投按需。重要数据发布（周一）：截至2023年9月18日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：4.3万吨，较上期增0.12万吨，imtoken钱包官方app环比+2.87%。商品量库存在3.3万吨，较上期增0.17万吨，环比+5.43%。消息面看，苯乙烯走高，提货有减弱，周期内抵港略多于提货，港口库存小增。

核心逻辑：上周开工率73.6%，环比+0.01%（前值+2.2%），产量32.8（+0.4）万吨，样本产能2049万吨。扬巴14万吨装置故障停车，近期3套共37万吨产能计划外停车；宝来石化35万吨/年装置重启推迟一周，暂计划中下旬重启。由此以来，9月产量增长非常有限。本期产业总库存18.9万吨，环比-1.2（前值-0.6）万吨，两连降，同比-19%（前值+4%）。江苏港口库存流通率三连升，提货到货均增加，提货超4万吨，为三个月高位，周内预期继续去库。工厂仅山东累库，库存水平偏低。

需求端，下游综合开工变化不大，由于原料上涨，下游产品跟涨后，终端提货反而更加积极，成品库存去化较快。外盘方面，10月美金大涨80美元，部分为补涨，进口价差回落。

成本端，原油供应延续偏紧，需求前景被看好，油价创年内新高，纯苯库存低位，加工费升破至2000元/吨，苯乙烯非一体化成本9880（+380）元/吨，加工费96（+170），扭亏。

综上，上游原油、纯苯仍旧偏强，苯乙烯在供应不稳后，低库存被放大，下游涨价去库，需求稳定，EB或偏强，可短线追多，注意控制风险。

认购的所有条件已获达成且认购已于2025年9月3日完成。合共2250万股认购股份（相等于根据先旧后新出售成功配售的先旧后新出售股份数目）已由先旧后新卖方按每股认购股份32.55 港元的认购价（相等于购买价）予以认购。经扣除公司根据协议所承担先旧后新卖方产生的开支（包括法律费用及其他顾问费用）后hh5钱包下载地址，净认购价约为每股认购股份32.08港元。认购股份占经认购扩大后公司已发行股本的约2.03%。